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开发贷：年初边际放松，后续在地产融资中的重要性将进一步上升。自16年11月银监会下发《关于开展银行业金融机构房地产相关业务专项检查的紧急通知》以来，央行、银监会对银行流入房地产领域资金的管控加强，地产行业开发贷融资成本不断爬升。以金融机构人民币贷款利率来粗略衡量，开发贷融资成本由16年底以来持续上升，18年Q3见顶后四季度有所回落。今年一季度贷款利率有所回升，但总体延续了去年下半年以来边际放松的趋势。随着信用债、信托、ABS等融资方式的全面收紧，房地产开发贷融资在地产行业融资中的分量将进一步加重。

融资政策收紧对房企有何影响？宏观上来看，政策全面收紧叠加偿债高峰，地产行业融资压力将进一步增大；降低杠杆、加快回款将成为地产行业下半年的主要目标。从房企角度看，以银行信贷为主要融资方式的国有企业与大型民企在本轮融资政策调控中受影响较小。正文

这里也顺便提醒一下那些受疫情影响较大、节前已经完成了融资谈判但还没有完成交割的企业：抓紧抓紧抓紧；同时做好重谈一些条款的思想准备，因为你今年的增长预期已经发生了巨大的改变。反过来对投资人也说一句，今天的形势其实也蕴藏着很多的特殊机会。在某种意义上说，现在就是一个全中国带有普遍性的special situation（特殊情形）。一大批优质的民营企业（尤其是消费者服务领域的企业）都会遇到巨大的现金流压力，都需要雪中送炭，而国有商业银行机制所限难以快速出手，这个时候其实正是市场化的股权投资者和可转债投资者的天赐良机。没被Uber和Wework打下来的估值这次很可能会被冠状病毒打下来。这不是发国难财，也不是趁火打劫，而是抓住机会做对被投公司和LP都有帮助的双赢交易。

2亿美元的可转换债券于蔚来而言能在多大程度上缓解资金压力还有待考量。销量拉动回暖，未来仍然坎坷关于蔚来的消息纷纷扰扰，甚至不乏“唱衰”的声音。在问及蔚来目前的运营状态，蔚来方表示交付量不会骗人，交付量足以说明蔚来运营向好。9月8日下午，蔚来公布第三季度销量数据。数据显示，2019年第三季度蔚来共交付新车4799辆（包括ES6、ES8），较第二季度环比增长35.1%。其中，ES6和ES8的交付量分别为4196辆、603辆。截至2019年9月30日，蔚来两款车型累计交付23689辆，其中2019年为12341辆。在销量公布当日，如文章一开始所提，蔚来的股价暂时有上涨的苗头，9日的涨幅达到9.68%。在蔚来公关业务工作人员看来，蔚来的股价有上涨的趋势。

申万宏源进一步分析称，“联席CEO+职能执行官”集体决策机制，使得 “集体决策、分工负责、矩阵管理”模式与制度化流程的进一步完善。陆敏拥有丰富的保险和科技工作经验，助力寿险改革目标达成。马明哲仍将作为掌舵者继续在重大战略转型、商业模式创新、科技创新、人才梯队培养和文化建设等方面，发挥核心领导作用。预计在不久的将来公司将遴选接任联席CEO，维持“多元化+国际化+年轻化”的高管特色。

政策待定除了领跑者项目外，今年装机量中很大一部分是分布式光伏。根据4月24日国家能源局统计数据，今年一季度，从新增装机结构看，光伏地面电站197万千瓦，同比下降了64%；分布式光伏768.5万千瓦，同比增长217%。在新闻发布会上，李创军提出，今年拟安排1000万千瓦规模用于分布式光伏建设，仅是2017年的一半。而且，根据一季度分布式装机768.5万千瓦的数据，剩余量只有231.5万千瓦。